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ag亚洲国际游戏:受益于半导体国产化,维持“买入”评级

时间:2020/1/6 19:39:29  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 中国大陆的半导体行业将崛起,从设计到合同制造和密封测试都将独立。因此,中国大陆芯片设计公司寻求在中国大陆进行合同制造是必然趋势。国内芯片设计巨头和中小型芯片设计公司都有可能将原始设备制造商转移到中国。这种代工订单转移已逐渐成为行业共识,趋势正在加强。SMIC作为国内原始设备制造...
    中国大陆的半导体行业将崛起,从设计到合同制造和密封测试都将独立。因此,中国大陆芯片设计公司寻求在中国大陆进行合同制造是必然趋势。国内芯片设计巨头和中小型芯片设计公司都有可能将原始设备制造商转移到中国。这种代工订单转移已逐渐成为行业共识,趋势正在加强。SMIC作为国内原始设备制造商的领导者(拥有多种类型的生产线和较大的生产能力),将明显受益。

预计2019-2021年收入将分别为31.32亿美元/36.04亿美元/40.59亿美元,增长率为-6.8%/15.1%/12.6%,2019-2021年利润将分别为1.39亿美元/1.84亿美元/2.26亿美元,增长率为3.9%/32.8%/22.5%。

作为一种半导体铸造技术,该公司紧随其后。技术节点的突破是关键。公司应该首先看它的技术,然后看它的收入,最后看它的利润。诺福莱什原始设备制造商需求的短期收益,中期和长期看好国内替代工厂在更广泛的背景下的崛起。

总体而言,公司的合理市盈率估值范围为1.6-1.8倍,公司的合理估值为14.1-15.8港元,维持业绩预测和“买入”评级。

首先,国内芯片设计公司对原始设备制造商服务的需求有所下降。第二,14纳米工艺没有像预期的那样进展。第三,全球产能的放松影响了公司的毛利率。

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